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收购后同天发布业绩公告 戴尔和VMware谁喜谁愁?

发布时间:2020-03-11 点击数:786

[PConline 资讯]近日,戴尔和收购后的VMware共同发布2019年第四季度和全年财报,收益超出预期,服务业务实现强劲增长,而这主要得益于微软Windows 10持续更新周期以及子公司VMware销售额增长11%。虽然全线增长,但可为是喜忧参半。

一、有增有减的戴尔业务

  虽然戴尔在服务业务表现出强劲的增长,但戴尔基础设施解决方案部门(包括服务器和存储)继续苦苦挣扎,销售额较去年同期下降11%,至84亿美元。存储收入下降3%至45亿美元,而服务器和网络收入下降19%至43亿美元。

  1.亚洲业务挑战重重

  戴尔将下滑主要归咎于中国市场,中国市场下滑了35%,而大部分下滑是发生在新冠病毒发生之前的。人们对新冠病毒影响经济的担忧使得本周股市大跌,但此前中国市场环境一直挑战重重。

  Pund-IT首席分析师Charles King表示:“戴尔此前在于中国合作伙伴和客户开展合作方面做得很好,但坦率地说,特朗普政府的贸易立场使美国科技厂商在中国开展业务变得尤其困难。”

  戴尔在中国之外的企业销售额下降了约5%,与整个行业情况保持一致。企业销售也呈现疲软状态,部分原因是客户持续向云平台的转移,以及他们对按使用付费定价的需求。

  戴尔第四季度的收入小幅增长1%,达到241亿美元,略高于分析师的预期。服务收入增长12%,抵消了产品销售的小幅下降。营业收入增长了117%,达到7.17亿美元,稀释后的每股收益符合分析师2美元的预期。净收入从去年同期的2.87亿美元增长至4.16亿美元。

  从全年来看,戴尔总收入为925亿美元,增长2%。运营支出增长快于收入增长,该季度增幅为3%,全年增幅为4%。戴尔首席财务官Tom Sweet表示,费用加速增长主要是受到现场销售投资的推动,这部分主要是针对中小企业的。戴尔全年的运营支出增长了6%,是销售额增幅的3倍。

  戴尔股价在盘后交易中下跌2.8%,在华尔街惨淡的一天结束时,道指下跌了近1200点。

  2.增长放缓

  在过去四年中的三年中,戴尔的增幅一直是个位数,这也使得分析师们向戴尔高管发问,戴尔是否有加速销售的计划。戴尔方面表示,戴尔正在这个无法预测的市场中平衡自己的利润率和增幅,同时精简产品组合并全面改革ISG部门。

  投资者关系负责人Rob Williams表示:“我们并没有以牺牲利润为代价的情况下追求服务器和网络收入增长。”戴尔预测,2021财年收入将在920亿美元至950亿美元之间,高位预测值仅比刚刚过去的这个财年多出了3%。

  但Pund-IT分析师King认为,戴尔的战略定位比以往任何时候都强。“戴尔在所有自己核心市场中处于领先地位并且竞争力强劲,这一点不会因为短期的或者暂时性的挑战大打折扣。”

  Moor Insights&Strategy首席分析师Patrick Moorhead认为,鉴于不确定的销售环境,戴尔对价格的谨慎态度是可以理解的。他说:“必须指出的是,戴尔仍然占据最大的服务器市场份额。”

  Wikibon首席分析师David Vellante认为,过于关注短期增长挑战会导致忽略戴尔取得的长期进展。他说:“戴尔私有化时,个人电脑业务表现不错,企业业务相对较弱,现在,戴尔在几乎所有涉足的领域都处于领先地位。随着戴尔的收入迫近1000亿美元,利润率和现金流状况也明显要好于收购EMC之前的状态。”

  3.ISG之年

  尽管如此,戴尔仍强调了解决企业业务(尤其是存储市场)持续下滑的重要性,戴尔坦言,过去戴尔在这个市场一直未能跟上技术创新的步伐。戴尔首席运营官、副董事长Jeff Clarke表示,戴尔已经将存储产品组合从一年前的80款,精简至现在的20款,预计2021财年存储销售额将实现增长。他说:“21财年将是ISG之年。”

  他表示,特别是戴尔会更好地利用VMware大于其他所有主流公有云提供商总和的装机基础。他说:“我们有3万家商业客户,只有一半购买了戴尔存储。我们的目标很明确:加速ISG增长,增加客户收入,最大限度发挥与VMware的协同作用。”

  Moorhead说,尽管戴尔今天公布的收益数字有些令人失望,但VMware是“戴尔的增长和利润动力”。“VMware解决方案不仅利润更高,而且VMware也是是戴尔推动公有云收入的有力工具。”

  与2019年销量强劲增长14%相比,销售增长放缓也部分归因于此。“两年持续增长令人印象深刻,”他说。但是,“2020年存储和ISG的表现令人失望。戴尔现在看起来像是存储甚至是服务器市场的份额捐赠者。”

  其他方面戴尔都取得了良好的进展。截至年底,戴尔管理的资产规模为118亿美元,并在2020年偿还了195亿美元的债务。目前债务总额为570亿美元,但不包括VMware的债务,戴尔核心债务为338亿美元。戴尔宣布了一项为期两年、规模为10亿美元的股票回购计划,并称戴尔股票被低估了,债务偿还情况还在掌控之中。

  于偿还债务的现金部分来自剥离非战略性资产,这部分自2017年完成对EMC的收购以来,总额达到90亿美元。RSA Security待售交易有望为戴尔贡献20亿美元,戴尔方面表示,这部分资金将优先用于偿还债务。

  二、VMware增长11%,但利润未达预期

  这家由戴尔持股多数股的计算虚拟化软件厂商公布,在不计入股票薪酬等特定成本的情况下,第四季度利润为8.68亿美元,合每股2.05美元,较上年同期增长9%。收入增长11%,达到30.7亿美元。

  此前分析师普遍预期调整后的每股利润为2.14美元,收入为29.5亿美元。总体来看,净利润为3.21亿美元,合每股76美分,相比去年第四季度的4.96亿美元(合每股1.17美元)大幅下降。

  VMware首席执行官Pat Gelsinger在分析师电话会议上说:“收入略有下降。”他将下滑归因于订阅收入和SaaS收入提高,也就意味着短期收入减少。VMware提供的软件用于“虚拟化”计算硬件,并将企业连接到云计算服务。

  不过Gelsinger也坦言,一些大交易中确实存在“季度执行挑战”。他说:“在该季度末,我们的执行情况不佳。我们有太多事情要做。就在预定截止前的一个小时,刚刚达成了一笔非常大的交易。”他说,VMware正在努力加快交易的完成流程。

  Constellation Research分析师Holger Mueller表示:“VMware无法承担第四季度末完成交易所涉及的执行问题带来的后果,对VMware来说情况可能很快变糟。”

  VMware股价在收盘时下跌6%,至每股135.63美元,在盘后交易中,VMware的股价又下跌了6%。

  该季度VMware在订阅和软件即服务(以前称为混合云和SaaS收入)方面取得了进展,与去年同期相比增长了52%,达到5.56亿美元。

  Mueller说:“VMware在整体市场形势严峻的情况下保持着与市场的同步,越来越多的工作负载转移到公有云上,离开了VMware。对股东而言,好消息是VMware将与基础设施即服务厂商展开合作,实现本地工作负载自动化,从而继续创新并参与下一代计算平台市场。”

  但是,这在某种程度上也给财报带来了影响。VMware首席财务官Zane Rowe在财报电话会议上表示,由于SaaS组合增加导致许可收入不足,而且预计订阅和SaaS收入也会超出预期。

  VMware交易金额超过1000万美元的企业交易数量创下历史新高,从一年前的23笔增加到31笔,在前10大交易中,订阅和SaaS产品交易金额“显着增长”。Rowe表示,这是去年同期的2倍多。

  VMware因为助推母公司戴尔而获得赞誉。Moor Insights&Strategy总裁、首席分析师Patrick Moorhead表示:“我仍然认为VMware是戴尔增长和利润的驱动力。VMware使Unified Workspace和Dell Technologies Cloud之类的解决方案得以发展,这些解决方案不仅利润率更高,而且将成为增长来源。”

  Moorhead指出,戴尔在本地混合云计算领域有很多机会,但“ VMware是戴尔增加公有云收入的一个有力工具。”

  VMware表示,预计第一财季收入将增长11.4%,达到27.3亿美元,订阅、SaaS和许可收入将增长15.9%,达到12.25亿美元,调整后的每股收益为1.27美元。预计全年收入将增长11.5%,达到120.5亿美元,订阅、SaaS和许可收入将增长15.9%,达到58.6亿美元,调整后每股收益为6.55美元。

  Gelsinger表示,新冠病毒给VMware增长的影响是“较小的”,“总体情况没有改变”。2月中旬曾有报道称,VMware计划在4月解雇200多名员工,其中包括高管和董事级的员工。VMware在一份声明中表示,裁员是“定期员工再平衡”的一部分。

  尽管如此,过去一年中VMware一直在疯狂收购。今年1月,VMware以27亿美元收购了企业应用开发平台Pivotal Software,不到一个月的时间内,VMware又收购了网络分析初创公司Nyansa。去年8月,VMware还以21亿美元的价格收购了网络安全公司Carbon Black。

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